大摩闭门会：中国AI GPU市场规模上调，CoWoS产业链更新，半导体投资新机会

摩根士丹利在一场闭门会议中上调了对中国国产GPU市场的长期预期，指出到2030年市场规模可能由此前的670亿美元提升至910亿美元，主要由政策、国内资本投入和数据中心扩容三大因素驱动。

市场规模上调与国产化驱动因素

报告强调，美国对华芯片限制使国内厂商和生态链加速自研；同时互联网与云服务巨头的资本开支增长、算力需求爆发，成为推动国产GPU出货和研发投入的直接动力，国产自给率预期显著上升。

CoWoS与产业链机会

报告还分析了先进封装CoWoS在高性能计算与AI推理中的关键作用，认为封装环节的国产化将催生新的供应商与投资机会，并带动测试、基板与散热等上下游市场增长。

功率半导体与存储供需影响

在功率半导体涨价与存储供需缺口背景下，相关原材料与中游器件成为短期内影响成本与供给的关键点，报告提示投资者关注受益于供需缺口和提价能力的厂商。

对投资者与产业的启示

综合来看，摩根士丹利的上调反映了对中国AI算力自主可控路径的信心：国产GPU产业链从设计、封装到系统整合的跨环节机会显著，短期注意供需波动长期关注国产替代和生态建设带来的估值修复。

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